Dalla vendita alla vendita e all'acquisto

General Die Casters è attiva dal 1957 producendo pressofusioni in alluminio ad alta pressione di parti per qualsiasi cosa, dalle automobili alle motoseghe. Circa un anno fa, il CEO Brian Lennon afferma che il processo di vendita dell'azienda è iniziato.

"Eravamo su una grande traiettoria", dice Lennon.

Le vendite erano cresciute durante il COVID, detenevano una percentuale di EBITDA davvero elevata e avevano un arretrato di crescita delle vendite per i prossimi anni.

"Avevamo una squadra forte", ha detto durante la Cleveland Smart Business Dealmakers Conference. "Le cose andavano bene come potevano essere."

Poi, circa un anno fa, si sono verificati notevoli venti contrari. L'inflazione stava salendo rapidamente, la situazione lavorativa era diventata molto difficile, soprattutto nel settore ad alta intensità di manodopera dell'azienda. Quindi, dice che c'era qualche dubbio se la situazione dell'azienda fosse buona come sarebbe diventata.

"Il mercato M&A era stato molto caldo fino ad allora e tutti pensavano che forse la finestra si stava chiudendo", dice Lennon. "Quindi, abbiamo pensato che se avessimo intenzione di farlo, sarebbe stato un buon momento per esplorare le opportunità."

Dopo essersi collegati con Citizens M&A Advisory, hanno iniziato a percorrere la strada. Hanno messo insieme il CIM e stiamo aspettando con ansia la risposta dal mercato degli acquirenti. Hanno due IOI.

"A quel punto, non mi sentivo molto amato: il nostro settore non era quello che la gente voleva, o quella finestra si stava chiudendo", dice.

Tuttavia, una delle offerte era intrigante. Era un altro pressofuso più piccolo di cui Lennon dice di non aver sentito parlare. Erano sostenuti da un gruppo di private equity focalizzato totalmente sulla produzione di piccole e medie dimensioni.

"È stato molto intrigante perché avevamo esaminato alcune acquisizioni in passato e tutte le altre aziende di pressofusione erano piccoli negozi, oppure non avevano reinvestito, non avevano le persone, i proprietari anziani che volevano uscire" Non voglio restare. Quindi, semplicemente non erano belle situazioni," dice Lennon.

Quando guardarono più da vicino, scoprirono che il potenziale acquirente era un'azienda in rapida crescita che esisteva da circa 30 anni e aveva un'alta percentuale di attività non automobilistiche, che è dove Lennon dice che al generale Die Casters piace giocare. Dice che avevano un'ottima squadra giovane, ma stavano crescendo più velocemente di quanto potessero gestire.

"È diventato abbastanza chiaro che avevano ciò di cui avevamo bisogno, ovvero maggiore capacità, diversi clienti non automobilistici in settori simili, e avevano molta gioventù", afferma. "E poi abbiamo avuto ciò di cui avevano bisogno: avevano bisogno di leadership, avevano bisogno di supporto tecnico."

Invece di vendere all'azienda, hanno deciso di vendere e acquistare. Pertanto, la General Die Casters si troverebbe in una posizione di fusione, sostenuta da un gruppo di private equity, e venderebbe una parte della sua attività. Dart Casting voleva che il team di gestione della General reinvestisse una parte piuttosto significativa e il suo team di gestione, guidato da Lennon, avrebbe aiutato a gestire l'organizzazione.

Il valore relativo di ciascuna azienda, soprattutto con il reinvestimento della General, teneva effettivamente conto della percentuale della nuova organizzazione che la General avrebbe posseduto.

"Ci sono state sicuramente molte negoziazioni avanti e indietro, e in realtà si è trattato del multiplo dell'EBITDA", afferma. "L'EBITDA è piuttosto semplice. La maggior parte delle aziende manifatturiere nel nostro settore punterà da quattro a sei volte l'EBITDA. E noi, essendo un'organizzazione più matura e forte, stavamo ovviamente negoziando verso il livello più alto. E abbiamo ritenuto che Dart, non essendo dove eravamo noi, avrebbe dovuto essere sul lato inferiore. Ci siamo incontrati da qualche parte nel mezzo."

Sapere che l'unione delle due società avrebbe immediatamente aumentato il potenziale multiplo EBITDA delle società combinate sul mercato ha reso le trattative più facili. Le due società si accordarono per un numero che sapevano avrebbe funzionato per la nuova organizzazione.

Lennon dice da parte sua che la diligenza è stata un po' complicata.

"Abbiamo spinto molto per ottenere quante più informazioni possibili", afferma. "L'acquirente ovviamente ha preso la posizione di, stiamo comprando te, non stai comprando noi. Ma io ho detto, beh, sto reinvestindo una parte significativa dei nostri soldi. Quindi, c'erano molte dare e avere, un sacco di tira e molla. Alla fine, non posso dire di aver avuto tutta la diligenza che avrei voluto in questa situazione. Ma abbiamo avuto un paio di visite in loco e solo (il mio ) 30 anni di attività mi hanno permesso di valutare ciò che dovevo valutare, almeno sul potenziale della loro particolare operazione."